Texto informativo – Fuente: iProfesional

La estampida del dólar después de las PASO no sólo obligó al Banco Central a intervenir con reservas por primera vez desde septiembre del año pasado sino que además le consumió el colchón extra de municiones para intervenir en futuros que había acumulado en los meses previos.

Así, en 45 días, la mesa de dinero del organismo monetario vendió casi la mitad de todo lo que el Fondo Monetario Internacional le había permitido utilizar hasta septiembre y ahora le quedan balas por cerca de u$s3.600 millones.

En rigor, desde junio, con el tipo de cambio estable, el organismo monetario aprovechó para comprar contratos de dólar futuro, la operación inversa a la que hace cuando busca ponerle un techo a la divisa. De ese modo, no sólo evitaba que el billete verde baje por demás sino, lo más importante, sumaba poder de fuego extra para momentos de volatilidad, como el actual, o los que podrían venir hasta las elecciones de octubre.

Con esas operaciones, según la última información disponible del BCRA, a fin de junio llegó a tener una posición compradora de hasta u$s3.000 millones. Con ese monto, teniendo en cuenta que el FMI le permite llegar a septiembre con una posición vendedora de hasta u$s3.600 millones, el poder de fuego del Central se había agrandado a u$s6.600 millones.

Quemando el acopio
“La posición de futuros comprados que había logrado el BCRA durante el período de estabilidad, lamentablemente la tuvo que ir cerrando y ahora entra en terreno negativo”, advierte Norberto Sosa, director de Invertir en Bolsa, en base a proyecciones y cálculos que elaboran con datos del mercado.

En julio, previendo momentos de turbulencia en el mercado previo a las PASO, el Banco Central había pedido aumentar de u$s1.000 millones a u$s3.600 millones su límite de ventas en futuros, algo a lo que el Fondo cedió y luego confirmó a través del staff report de la IV Revisión del Acuerdo Stand By.

“Contamos con una magnitud suficiente para intervenir a futuro”, destacaba el presidente del BCRA, Guido Sandleris, el 16 de julio, un día después de que el organismo multilateral de crédito ampliara su espalda, pero sin imaginarse la fuerte presión sobre el dólar que hubo después del resultado de las PASO.

El Fondo, por su parte, advertía de un eventual recalentamiento de la demanda de dólares. “El principal riesgo sigue siendo un cambio en las preferencias de la cartera con respecto a los activos argentinos como resultado de las crecientes incertidumbres sobre el panorama político futuro”, mencionó el staff report.

Con las operaciones en el mercado a futuro, en la previa a las PASO el Banco Central logró amortiguar los saltos de la divisa sin necesidad de echar mano a las reservas. Así, según cálculos de la City, entre el 16 de julio y el 1 de agosto vendió un promedio de poco menos de u$s200 millones por día, quedando en total con una posición compradora de u$s1.500 millones, y acotando su poder de fuego total a u$s5.100 millones.