Texto informativo – Fuente: iProfesional

En mes y medio, el Banco Central perdió u$s12.000 millones. Los expertos dicen que en cada vencimiento de deuda, los acreedores eligen llevarse los dólares.

Siempre que las reservas del Banco Central tuvieron un episodio de caída pronunciada y continua, la historia terminó mal. Sin viajar a épocas lejanas -como en 1989 o en 2001, dos colapsos bien notorios-, más cerca en el tiempo las crisis también se resolvieron de manera algo traumática.

A finales de 2011, frente a la imparable fuga de capitales, Cristina Kirchner impuso el cepo cambiario para evitar la devaluación. A principios de 2016, con un escenario que incluyó la salida del cepo, Mauricio Macri devaluó por las escasas reservas heredadas.

¿Y ahora? ¿Cuál será el destino? La historia luce similar pero también tiene sus matices. En el último mes y medio, el Banco Central perdió nada menos que u$s12.000 millones. Y las reservas, que el último 9 de abril habían llegado al récord de u$s77.478 millones, ya cayeron a poco más de u$s65.000 millones.

Para el Gobierno y para la mayoría de los economistas de la City, este declive no debe sorprender, ya que esa pérdida se explica, básicamente, por los pagos de los vencimientos de la deuda. Lo dijo el propio Guido Sandleris, en la última conferencia de prensa.

Esta afirmación resulta cierta: el Fondo Monetario Internacional abrió la billetera y le concedió a la Argentina la friolera de u$s57.000 millones para, justamente, que la Argentina no cayera en default.

La imposibilidad de acceder al mercado voluntario le permite, entonces, abonar cada uno de los vencimientos de la deuda. Esa operación es la que luego se observa como sucesivas caídas de las reservas. Entonces, si es previsible, ¿no debería preocupar?

Economistas como Marina Dal Poggetto y Fausto Spotorno coinciden en que, por más previsible que sea, la dinámica “preocupa”. ¿Por qué? Lo argumenta Dal Poggetto: “Lo que observamos es que los inversores cobran el vencimiento y se llevan los dólares. No los dejan en los bancos. Por eso caen las reservas”.