Texto informativo – Fuente: Ámbito Financiero

El stock de Letes en dólares del sector privado ronda los u$s9.000 millones. Pero hay otros u$s9.800 millones en Lecap y Lecer.

Mayo es uno de los meses más álgidos en términos de vencimientos de Letras del Tesoro, sobre todo, las nominadas en dólares (Letes). Se inició así la temporada alta de vencimientos con miras al bravo tercer trimestre que anticipa el clímax de la batalla cambiaria en medio del año electoral.

El primer trimestre fue bueno, ya que se renovó casi el 100% de los vencimientos de Letes en manos del sector privado. El segundo es clave porque abril y mayo son los meses más difíciles, porque los compromisos no bajaban de los u$s1.700 millones mensuales. Vale aclarar que los que vienen no son menos relevantes ya que los vencimientos mensuales no bajan de los u$s1.000 millones.

Pero dado que en abril la renovación promedio fue del 78%, el mercado acentuó su monitoreo sobre el roll over de las Letes porque detrás están implícitos los dólares del FMI y las reservas del BCRA. Porque el programa del Fondo contempla que se renueve por lo menos el 50% de los vencimientos del año, el resto lo aporta el organismo. Por lo que niveles de roll over menores implican que el Tesoro deberá recurrir a las reservas del BCRA para afrontar los vencimientos. Dado que urge que el BCRA resguarde su poder de fuego para lo que viene, es decir, para el clave tercer trimestre donde se anticipa la dolarización de carteras se acelerará, de ahora en más el roll over de las Letes es seguido muy de cerca, no sólo por el Gobierno, sino por el mercado, en paralelo con lo que acontezca con los depósitos privados en pesos.